“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷(x蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了iàn)入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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