5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了(le吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐(zh吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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