在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制(zhì三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积)回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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