金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗。如果没有进一(yī)步(bù)的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位(wèi)。

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